2月26日，百度正式发布2025年第四季度及全年财报，交出了一份堪称“AI商业化里程碑”的答卷。数据亮眼且超出市场预期：全年总营收1291亿元，AI业务营收突破400亿元，其中四季度AI业务收入占百度一般性业务收入的43%，一举打破市场对百度AI“重投入、轻产出”的质疑。
百度AI战略迎来关键兑现，正式从“成本中心”转向“利润中心”，完成从传统广告驱动到AI多元驱动的转型。依托全栈技术优势，其在多AI赛道多点开花，叠加昆仑芯分拆上市等大动作，百度AI价值重估已正式开启。
43%收入占比破局，百度AI从投入期迈入兑现期
这份财报中最引人注目的，无疑是百度首次对外披露的 AI 业务收入情况，这一突破式数据不仅打破了市场对百度AI业务的盈利疑虑，更成为其战略转型的核心佐证。
财报核心数据显示，2025年第四季度，百度总营收达327亿元，同比增长5%，在行业整体复苏节奏放缓的背景下实现稳健增长。其中，百度核心已正式重新定义为“百度一般性业务”，而AI业务在该板块的收入占比高达43%，核心AI新业务收入单季度超过110亿元，远超市场此前普遍预期的38%-40%区间。
2025年全年AI业务营收达400亿元，占集团总营收的近31%，已然成为集团营收的核心增长引擎，彻底改变了过去依赖传统业务的收入格局。
此次AI业务收入占比的首次披露，并非简单的数字公布，而是百度AI业务进展成效的明确信号，背后承载着其业务结构的深度变革：
一方面，它将原本偏“投入导向”的AI能力，正式转变为一个可持续跟踪、可量化评估的核心收入板块，意味着百度AI相关业务不仅实现了实质性增长，更已成为集团的核心支柱，战略地位持续稳固。
另一方面，这一关键数据意味着，百度已经初步完成了从移动生态主导的盈利模式，向 AI 驱动的多元化收入结构转型，从单一的互联网商业变现转向“AI云+AI应用+Robotaxi”多赛道协同变现，一个全新的、可持续的AI商业生态正在加速形成。
百度创始人李彦宏在财报解读中表示，2025年是AI成为百度新核心的关键一年。AI云势头强劲，我们凭借差异化的全栈端到端AI能力赢得越来越多的企业认可，这种全栈优势不仅体现在技术层面，更转化为了实实在在的商业竞争力，帮助我们在企业服务市场快速抢占份额。
“我们的AI应用组合持续扩展，满足了企业和个人的多样化需求。萝卜快跑进一步巩固了其全球领先地位，以行业领先的规模运营，同时加速向新市场的国际扩张。与此同时，AI原生营销服务持续增长，为长期发展开启了新的可能性。”李彦宏进一步表示，百度的AI战略已从“技术研发”全面转向“商业兑现”，每一项AI能力都在对应场景产生价值。
这番话，恰恰印证了百度全栈AI能力驱动的“技术-商业”闭环已被成功验证。AI不再是单纯的技术投入、不再是实验室里的概念，而是在多个业务场景中产生真实收入，且收入来源主要来自企业和用户为实际效果付费，而非短期流量补贴或政策红利，这也是百度AI商业化能力最关键的体现。
百度首席财务官何海建也补充说道，本季度百度一般性业务非公认会计准则经营利润环比增长28%至28亿元，这一增长的核心驱动力正是AI业务的盈利贡献逐步显现，随着AI业务规模持续扩大，其盈利效率还将进一步提升，为集团整体盈利增长提供更强支撑。
场景化兑现价值，B/C/Robotaxi构建AI增长矩阵
百度AI的兑现，并非单一业务的突破，而是全栈AI能力的跨场景复用。用一次技术投入，撬动B端、C端、Robotaxi多场景的收入增长与成本持续下降，构建起高质量的增长模型，让AI价值在各个领域充分释放。
在B端，全栈能力破局，解决企业AI落地难题。百度凭借“芯片-智能云-模型-应用”的全栈端到端AI能力，成功打破企业AI落地门槛，收获市场广泛认可。
其中，AI云业务表现尤为亮眼，2025全年收入同比增长34%，增速保持行业领先；更值得关注的是，四季度AI高性能计算设施的订阅收入同比增长143%，较三季度的128%进一步加速，彰显出企业对高端AI计算需求的爆发式增长。
百度智能云在2025年拿下大模型相关中标项目数和中标金额“双第一”，连续两年成为该领域的领军云厂商。此外，季度内全球首个自我演化超级智能体百度伐谋，已获得超2000家企业申请试用，并发布“同舟生态伙伴计划”，进一步将AI能力渗透到真实产业场景中，持续挖掘B端市场的增长潜力。
在C端，用户为AI生产力买单，MAU与收入双增长。百度AI应用不再局限于用户流量的积累，更实现了“流量变现”的高效转化，用户愿意为真实的AI生产力付费，成为C端AI业务增长的核心逻辑。
核心产品表现同样亮眼：
文心助手作为C端AI入口，2025年12月月活用户达2.02亿，春节红包活动启动以来，月活跃用户同比增长4倍，用户粘性持续提升；
无代码生成平台秒哒，凭借行业领先的功能和应用质量，将AI应用开发门槛降到“会说话就能做”，真正实现“一人公司”的可能性，让普通用户也能借助AI实现生产力提升；
GenFlow3.0活跃用户达2000万，其核心价值在于“用AI替代重复劳动”，帮助用户节省大量时间成本，因此用户愿意为这份“效率提升”支付订阅费，成为C端变现的重要突破口。
AI原生营销服务也实现爆发式增长，2025全年收入同比增长301%；慧播星数字人开播规模同比增长202%，收入同比增长228%，已赋能30多个行业，成为C端与B端联动、实现AI变现的重要补充。
百度App月活用户达6.79亿，为AI应用的推广和变现提供了庞大的用户基础，形成“流量-体验-付费”的良性循环。
萝卜快跑作为物理 AI 落地标杆，成功打开全新增长空间。如果说B端和C端是AI在数字世界的兑现，那么萝卜快跑就是百度AI在物理世界的最直接落地验证，正在打开一个全新的增长赛道。
2025年第四季度，萝卜快跑全球无人驾驶出行服务次数达340万，同比增长超200%，季度内每周出行次数峰值超30万，规模化运营能力持续提升。
截至2026年2月，萝卜快跑累计提供全球出行服务次数超2000万，自动驾驶总里程累计超3亿公里，其中全无人驾驶里程超1.9亿公里，技术成熟度和安全性得到充分验证。
回购+分拆双管齐下，百度AI释放长期价值潜力
财报发布前后，百度密集推出一系列重磅动作，不仅彰显了对AI业务的信心，更在推动企业价值重估，让市场看到这家“AI老将”的全新活力。
一方面，公司出资50亿美元股票回购+首次股息，释放价值信心。今年2月，百度宣布推出最高达50亿美元的股票回购计划，同时首次采纳股息政策，首笔股息将于2026年底前派付，这一“组合式回报”超出市场预期。
从回购规模来看，此次回购金额约占百度当前总市值的10%，这一比例远超行业常规。
横向对比，苹果、谷歌等现金流极强的科技巨头，回购比例通常仅为2%-4%，即便是更激进的Meta，高点回购比例也不过5%，百度接近10%的回购力度，显然是在用非常规动作传递“公司价值被低估”的判断，也暗示当前股价可能仍有至少10%以上的修复空间。
从行业案例来看，稳定的派息和回购的组合策略，往往能推动企业价值长期提升：苹果2012年重启派息后，十年间累计分红超6000亿美元，股价涨幅达700%，证明稳定派息可成为长期价值支撑；微软2003年首次派息后，通过“派息+回购”组合策略，市值从2500亿美元跃升至如今的2.98万亿美元，成为科技股价值重估的标杆。
百度此次推出类似策略，也足以说明其对未来AI业务的盈利信心，相信能通过AI持续创造现金流，为股东带来长期回报。
另一方面，昆仑芯分拆上市，释放业务价值潜力。2026年1月，昆仑芯已向香港联交所提交主板上市申请，目前分拆及独立上市工作正在稳步推进中。
业内人士普遍认为，此次分拆上市，底层逻辑是释放百度各业务板块的价值潜力。
随着AI业务成为核心，市场对百度的估值逻辑已发生转变，不再只用传统的PE（市盈率）估值，而是转向分部估值，昆仑芯的独立上市，将让其AI芯片业务的价值得到更充分的体现。
市场对百度的信心也随之提升，连日来有近20家机构上调百度目标价，其中摩根大通将百度美股目标价上调至200美元，充分认可百度AI业务的兑现能力和未来增长潜力。
此次百度首次披露AI业务收入占比43%，不仅是一份亮眼的财报数据，更是百度AI战略的“里程碑”。它标志着百度AI从“投入期”正式进入“兑现期”，全栈AI能力的商业价值得到充分验证，“技术-商业”的闭环已完全跑通。
从B端的全栈赋能、C端的生产力变现，到Robotaxi的全球化落地，百度AI已在多场景实现规模化盈利；而50亿美元回购、首次派息、昆仑芯分拆上市等动作，更是进一步释放了企业价值。
随着文心大模型5.0正式版的上线、AI技术的持续迭代，以及各业务板块的协同发力，百度在AI时代的核心竞争力将持续提升，其长期价值值得市场期待。