星展银行邓志坚:2019年第一季度投资更看好H股

2019-01-12 10:36
来源: www.icaimi.cn
作者: 财米网编辑

1月10日,星展银行(中国)有限公司投资策略总监邓志坚在2019年第一季度投资洞察会上指出,当前市场是“牛熊”之间一个拉锯的局面,还没有形成非常明确经济衰退带来的熊市的情况。

对于2019年第一季度的战术性配置,星展银行建议投资者投资偏向于股票多一点。不过邓志坚也指出,股票市场不是所有的地方或者所有的行业都看好,比较看好美国以及亚洲地区,以短线3个月为主。欧洲以及日本则会中性看待。

“债券部分我们会看淡一点。”邓志坚表示只要美国继续加息,对于长债来说它的价格短期内就不会稳定。在债券上面的选择,星展银行会比较倾向于新兴市场的国债,或者他们的企业债。“我们更加青睐于新兴市场的企业债为主,国债部分他们的派息还是可以,由于前期投资者蛮多,他们的价格已经涨了上去,投资回报率也不会特别高。”

不过企业债部分,星展银行建议投资者不要买两个B以下,评级低的债券,相信在新兴市场里面,特别在亚洲部分,两个B、三个B的债券企业债还是能够获得一定的回报。

另类投资中,星展银行看好的是是对冲基金。对冲中会利用到黄金。不过邓志坚表示,星展银行对于黄金3个月的看法包括12个月的看法是中性的。

对黄金有一定影响力的应该就是投资类别的黄金,比如黄金的ETF。2018年第三季度的报告,星展银行看到ETF投资类别的黄金是大幅度的流出,第三季度环球股票的市场表现非常不错,包括纳斯达克指数以及包括道琼斯工业指数,包括其他国家都在破顶。如果在避险情绪比较低的情况下,股票表现不错,避险情绪里面投资黄金的需求也是减少的,邓志坚相信第四季度方面投资类别的黄金应该是大幅度的提升。

黄金的价格应该冲高到多少?邓志坚表示:“如果从技术上来看,1300是很重要的一个心理关口,这个点不知道能力破。如果破的话,我下一步就会看到1350。但是外面有一些分析可能会看到1400,有一点点偏高,不太容易实现。星展银行预判美国会继续加息,我们预期加息有两次,如果在这种情况下美元的强势应该还是能够维持,可能它增长的幅度没有2018年这么多,2018年从88涨到至少是97左右,今年可能它的强势维持,但是不会说偏高到100以上,所以美元只要一天还能够维持在90多的位置,对于黄金上面冲高应该有很大的阻碍。”

星展银行暂时看黄金应该是维持在中性的水平,大概的位置在1250到1300之间左右,这是比较常见到的价格浮动的区间。冲高到1300以上,可能是避险的情绪。如果避险情绪真的滑落,美元并没有大跌话,黄金的价格就是1350左右就会见底,1400就算有机会碰一下也未必能够站稳。

汇率方面,邓志坚认为,美元指数可能在二季度见顶,另外英镑值得关注。如果英国采取无协议的“硬脱欧”,那么英镑需要承受短期内的振荡。但英国的竞争力可能在未来两三年里面有机会体现出来,因此长期来看对英镑利好。

对于现在究竟是不是熊市的问题?星展银行的研究团队给出了四个理由说明现在并不是全面的熊市。

第一,企业盈利。邓志坚说只要有一定的盈利存在,美股就会有它的投资价值。2018年第三季度的财报数据显示平均标普500的盈利增长是26%,第四季度的数据尚未公布,不过邓志坚初步预算应该有可能会达到20%左右,2019年坦白说,预判会大幅度拉低,大概只有9%,但是这9%也不至于让星展银行对于美股变成悲观的情绪。

第二个理由,经济并没有进入到衰退。美国自己纽约联储局公布出来的报告称,美国未来进入到衰退的可能性只有9%,不是说特别的高。从融资成本来说,很多的美国企业其实完全能够承受现在的融资成本,很多的企业看到未来的机会还是愿意进行一些融资,再扩张。由此可以看出,美国的经济还没有全面进入到衰退的境况。

如果说美国停止加息,甚至开始减息,投资者肯定会反转,会做长债,而不做短债,甚至不做股票,那时候的国债价格会越来越高,但是现在并不是这种情况。投资者还是会追逐更加高息、更加高收益率的美国股票市场,这是第三个理由。

第四个理由,企业回购股票。邓志坚指出股票的回购短期内的效应非常明显,但长期的作用几乎等于零。不过2019年回购股票的动作企业还会做,至少这个动作短期内对于2019年的股票支撑作用还是会有的。

综合四个理由,邓志坚认为环球股票市场特别是美国进入到熊市的机会暂时还不太大。

那么关于美股以及亚洲的股票,星展银行更加看好哪些板块?

邓志坚指出,星展银行看好的美股板块有科技、必需消费品、通信、健康护理几个行业板块。其他的板块警惕投资者要小心,去年第四季度星展银行会看好金融,特别是非必需消费品,但这个季度会看好必需消费品。因为现在的市场从高速的增长,从周期,从高速的增长慢慢缓慢下来,有可能进入到衰退。

如果在环球市场里面找一个性价比比较不错的股票,邓志坚认为亚洲市场是很好的选择,特别是H股。第一便宜,第二盈利还在增长,美国的盈利虽然也在增长,但是他们的市盈率17倍、18倍左右,比起亚洲特别是H股的话,几乎是双倍。

那么H股什么行业比较好一点?邓志坚说“H股里面有很多不同的行业,有好有不好,或者周期性阶段性。在这个阶段性里面会更加关注金融板块,美股中对金融板块列为中性,但是在中国却比较看好的”。

此外,邓志坚还预测,今年可能还会在年中、年底各做一次降准,跟美国的加息步伐吻合。“如果继续降准,对金融行业来说,盈利会继续拉升,这是我们看好中国金融板块最重要的理由” 。邓志坚说。

 

北京海淀区曙光花园中路11号农科大厦B座15层

广告发行热线:010-51502069

传真:010-51502082

邮件:icaimi@icaimi.cn

京ICP备10050257号  

登录后台 | 企业邮箱