嘉曼服饰指望IPO补充流动资金有点悬

2018-09-21 10:32
来源: www.icaimi.cn
作者: 财米网编辑

北京嘉曼服饰股份有限公司(以下简称“嘉曼服饰”)于2018年3月底在证监会网站披露招股说明书,拟在深交所中小板公开发行不超过2700万股,不低于发行后总股本的25%,募集资金约2.88亿元,其中2563万元用来补充流动资金,其余将投向营销体系建设项目、电商运营中心建设项目和企业管理信息化项目。

公开资料显示,嘉曼服饰是一家经营中高端童装业务的企业,主要从事童装的研发设计、供应链管理、运营推广、直营及加盟销售等核心业务。公司产品涉及0-16岁(主要为2-14岁)的男女儿童服装及内衣袜子等相关附属产品,截至2017年9月末,嘉曼服饰在全国开设有725家线下门店,其中直营店312家,加盟店413家;同时,公司通过唯品会、天猫、京东等电子商务平台建立了线上直营销售渠道。

嘉曼服饰招股书中披露,募投项目中营销体系建设项目主要是募资购置和租赁线下直营门店,计划使用募集资金10501万元,但其中5282万元用于建设投资,5219万元用于补充流动资金。同时,另一电商运营中心建设项目总共需要使用募集资金13352万元,其中拟购置房产用于建设投资的6512万元,用于补充流动资金的6840万元。

综上可知,用于建设投资的钱共1.18亿元,补充流动资金的共1.46亿元。而此次上市募集总资金共2.88亿元,除“企业管理信息化项目”的2234万元外,几乎一半资金用于补充流动资金,一半用于建设投资或者可以直接说买房买地。

分析人士称,由于服装行业的进入门槛较低,同行之间竞争十分激烈,嘉曼服饰几乎动用近一半募资补充企业流动资金,说明企业资金越发紧张,从侧面反映出企业目前的经营状况并不乐观。例如2014年、2015年、2016年和2017年1-9月,嘉曼服饰扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为16.13%、14.33%、13.55%和8.28%,这种逐年下滑的趋势也能说明企业的经营状况,还有一点可以应证的是企业的存货情况。

2014-2016年末及2017年9月底,嘉曼服饰存货账面价值分别为1.81亿元、1.91亿元、2.16亿元和2.8亿元,占当期总资产的比例分别为49%、52.3%、52.79%和58.06%。嘉曼服饰解释称,虽然公司的存货规模与公司的经营模式、销售规模增长相适应,且已按照企业会计准则的规定,结合公司实际情况计提了相应的存货跌价准备,但若在以后的经营年度中,因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货跌价增加或存货变现困难,将导致公司运营效率的降低,对公司的经营业绩造成不利影响。

嘉曼服饰一方面存货积压逐年上升,一方面资产收益率逐年下滑,加之其迫切需要从A股市场补充流动资金,这种种迹象表明企业的运营情况。毕竟服饰行业同质化竞争激烈,未来的发展前景并不乐观,这也是监管层一直以来从严审核的原因之一。

 

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