博拉网络IPO遇坎坷恐影响其发展

2017-09-11 9:15
来源: www.icaimi.cn
作者: 财米网编辑

博拉网络股份有限公司(以下简称“博拉网络”) 主要从事为企业客户提供专业的“互联网+”服务,客户针对性地制定互联网转型升级的全程解决方案,其内容主要涉及数字营销、电子商务、在线客户关系等方向。

资料显示,博拉网络早在2016年就递交了首发申请材料,并与2017年8月2日更新了招股书。博拉网络此次IPO拟发行拟发行不超过3000万股,合计募集资金3.2亿元,用于全国区域城市网络渠道拓展项目、博拉E2C 大数据云平台(BEP)升级改造项目以及总部基地建设项目。

客户集中度高

博拉网络招股书披露2013年、2014年及2015年,公司前十大客户销售额占当期营业收入总额的比例分别为92.15%、63.29%、56.18%。企业解释称近年来,随着传统行业对互联网营销需求的逐渐增加,以及公司在客户及行业多元化上的努力拓展,客户集中度有所下降,但仍然存在前十大客户销售占比较高的情形。公司的核心客户均为行业知名企业,在选择互联网服务供应商时采取严格的招标(“比稿比价”)程序,并且一般会定期重新招标,以保证供应商能够满足其互联网应用的动态需求。如果本公司在技术方案和服务价格方面不能持续保持竞争优势,可能会出现公司在客户重新招标选择供应商时流标的情形,导致公司失去核心客户。从公司现有核心客户的情况分析,其在互联网方向上的投入额度和在运营总支出中的占比均呈逐渐上升趋势。但是,如果公司的客户集中度较高,而公司核心客户的经营状况一旦发生重大不利变化,可能会缩减整体运营支出,减少对公司的服务采购规模,从而对公司的收入产生不利影响。

尤其是目前的高速网络化的环境,科技带给企业机遇的同时还有不可预测的风险。业内人士称网络服务的高速发展为企业提供了良好的发展机会,而与此同时网络服务的被取代性极高,而且同质化严重,所以对企业来说也是很大的挑战,企业的任何决策都会影响企业未来的发展道路。像博拉网络这样的企业,核心客户的维护工作尤为重要,同时还需要增强自身,否则可能会给企业造成不小的打击。

利率持续下滑

博拉网络招股说明书显示,2014-2016年,博拉网络实现的净利润分别为2157.87 、3104.96万元、3928.74万元,经营活动产生的现金流量净额分别为1109.71万元473.28万元、2304.3万元。期间,公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润。不仅如此,公司2014-2016年主营业务毛利率分别为65.34%、57.84%、54.45%,呈持续下降。经测算,报告期内公司主营业务毛利率对人工成本的平均敏感系数约为-18.94%(即人工成本增加100%,将导致主营业务毛利率降低18.94个百分点),对外购服务费的平均敏感系数约为-20.88%(即外购服务费成本增加100%,将导致主营业务毛利率降低20.88个百分点)。

而公司将原因归结为人工成本率(营业成本中的人工成本/营业收入)和与项目相关的直接成本比(对外采购服务成本/项目收入)的上升。首先,人力成本总额随公司业务规模的扩大呈逐年上升趋势,人力成本对毛利率的影响取决于人工成本率(营业成本中的人工成本/营业收入)、即公司的员工生产效率。2014年-2016年公司的人工成本率分别为20.14%、18.32%、16.54%。

博拉网络也承认随着业务规模的扩大和服务内容的多元化,人力成本、采购服务费的总额将持续增长。如果公司的员工生产率不能有效提高、或者对外采购服务费占项目收入的总体比重提升,综合毛利率仍有可能出现持续下降的情形。而就目前的社会形势来看,中国市场的人工成本处在急速上升的趋势,博拉网络还需要整合自身业务结构,合理安排人员,争取人工成本率能得到有效提高,否则企业的盈利能力将会大打折扣,影响企业未来的发展。

 

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