底部震荡待转机

2015-09-29 10:11
来源: www.icaimi.cn
作者: 财米网编辑

创业板整体仍然估值偏高,但对其中一些符合经济转型的创新性企业,这种溢价又有一定合理性,后期创业板分化会比较大,真正优秀的企业将脱颖而出。

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童第轶

本刊特约专栏作家,曾任职于中国证券报社、中国人寿资产管理公司,

现为龙赢富泽资产管理(北京)公司投资总监

 

上证指数9月份以来在3000~3200一带反复震荡,量能逐渐萎缩,这意味着距离市场中期买入点已经不远了。

对后市的态度偏乐观。最基本的出发点是宽松的货币政策和积极的财政政策。宽松的货币政策压低了无风险利率,无风险利率下行将使股价形成中的分母变小,提升资产的内在价值,股市这轮下跌下来,一些行业已经跌出确定性的机会,对理性投资者而言更具吸引力;积极的财政政策下,一方面是实现稳增长的要求,另一方面体现政府以实际行动促进结构转型的决心,预期将会出现几大主题投资主线。从上市公司基本面来讲,中报显示(剔除金融、两桶油)上市公司的营收和利润水平都同比出现上升,将从分子端提升股票资产的内在价值,虽然可以从成本端去解释,但需求的回落也没有预期的那么严重。

近期国家主席习近平在对美访问前接受采访表示,中国经济增长放缓和市场波动不会阻止改革步伐,发展资本市场是中国改革的一个主要目标,不会因为当前市场波动而改变。中国经济运行仍然保持在合理区间。从某个角度看,这是国家最高层对股市做出的一种背书,侧面传达了股市回稳的信号,极大的稳定市场信心。

从估值角度讲,主板明显低估。上证50的PE不到10倍,股息率超3.5%,如果吸引力还不够的话请看银行,银行行业整体PE不到7倍,有几家已经破净,股息率基本在4%~6%之间。大家现在一提到银行就想到不良贷款,明显夸大了其中的风险,中国的银行背后是有国家信用支撑的,并且目前银行是实体经济融资的中坚力量,有能力实现风险控制。创业板整体仍然估值偏高,但对其中一些符合经济转型的创新性企业,这种溢价又有一定合理性,后期创业板分化会比较大,真正优秀的企业将脱颖而出。从资金驱动角度讲,目前大多数基金仓位不高,缺少长线配置,表现为市场的震荡行情。大家不想为清理的场外资金抬轿又想要廉价的筹码,长期来看市场最不稳定的因素将彻底清除,并且资金还会通过正规渠道流入股市,可以预期长线配置将逐渐进场。

具体到行业,看好银行的长期投资价值,短期关注传媒股。从政策上看,文化是我国大国战略的软肋所在,政府会在国家战略层面予以重点支持。我国文化产业无论从产值还是影响力与美国差距明显,国家出台了一系列政策来支持国内传媒业的发展。例如每年的国产电影保护月实质上是对国内电影制作商的一种呵护,国内的电影企业也相当争气,《泰囧》、《捉妖记》成为近两年票房破10亿的大片,今年即将上映的《港囧》成为电影市场年度最受期待的影片。

 

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